天津创投新政 - 天津市推出系统性文件提出24条措施 围绕募投管退全链条松绑 市、区财政合计出资比例上限由50%提高至80% [7] - 募资端允许市或区单独一级财政出资比例上限提高至70% 引导保险资金等长期资本投资创投基金 [7][8] - 投资端给予创投机构奖励 专注投早投小投硬科技 定期推荐优质项目解决项目少问题 [8] - 管理端不再过度关注返投倍数和基金收益 建立国资基金全生命周期考核机制 [9] - 退出端支持通过股权回购、份额转让等多渠道退出 推动并购母基金设立和基金份额转让试点 [9][10] 全国创投政策趋势 - 四川省提出到2030年私募股权基金管理规模达4000亿元 允许基金出资不与注册地挂钩 政府引导基金损失容忍率最高80% [12] - 武汉市计划到2027年股权投资基金规模突破3000亿元 允许种子基金出现最高80%亏损 天使基金最高60%亏损 [13] - 上海市提出优化国有基金考核机制 提高容错率 加大对瞪羚企业支持力度 [13] - 多地政策显示考核逻辑重置 从考核者转向共建者 国资LP决策速度明显提升 [14][15] 市场影响 - 上半年股权投资市场综合活跃指数回升 机构LP出资活跃度呈上升趋势 投资事件和规模降幅收窄 [16] - 国有资金主导募资市场 但运作机制优化带来更多耐心活水 政策与技术变革驱动一级市场新热情 [17]