黄金行业背景 - 黄金价格在2025年4月22日达到创纪录的每盎司3500美元，年内涨幅超过30%，主要受全球贸易紧张局势和央行增持黄金推动[2] - 当前金价维持在每盎司3400美元以上，反映出黄金作为避险资产的吸引力[2] Barrick Mining Corporation (B)分析 - 公司2025年实现显著复苏，主要受益于金价上涨，一季度运营现金流达12亿美元，同比增长59%[4][8] - 关键增长项目包括Goldrush（目标年产量40万盎司）、Reko Diq（二期年产铜46万吨/黄金52万盎司）和Lumwana超级矿坑扩建（投资20亿美元），均按计划推进[5][6][7] - 财务状况强劲：一季度现金及等价物41亿美元，自由现金流从3200万美元跃升至375亿美元，2024年股东回报12亿美元[8][9] - 股息收益率19%，派息率28%，五年股息复合增长率约3%，当前股价对应远期市盈率988倍，较行业平均折价207%[11][19] Newmont Corporation (NEM)分析 - 战略聚焦一级资产：完成Newcrest收购（年协同效应5亿美元）并剥离非核心资产（2025年计划通过处置获得税后现金30亿美元）[13][14] - 重点项目包括Tanami二期扩建（澳大利亚）、Ahafo North（加纳）和Cadia Panel Caves（澳大利亚），旨在延长矿山寿命[12] - 流动性表现突出：一季度现金及等价物47亿美元，创纪录自由现金流12亿美元，年内已减少债务10亿美元[15] - 股息收益率17%，派息率24%，当前股价对应远期市盈率1270倍，高于行业平均[15][21] 公司比较与市场表现 - 年内股价涨幅：B上涨403%，NEM上涨658%，均跑赢黄金矿业指数542%的涨幅[10][16] - 盈利预期：B的2025年EPS预计增长548%（销售增长179%），NEM的EPS预计增长339%（销售增长31%）[22][25] - 估值角度：B的市盈率较五年中值更低，而NEM当前交易溢价高于行业平均[19][21]