煤炭ETF规模与资金流入 - 全市场唯一煤炭ETF（515220）规模超70亿元 昨日净流入超5 7亿元 [1] - 煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998） 截至7月22日股息率5 45% [2] 供给侧改革与行业表现 - 上一轮煤炭行业供给侧改革中 截至2017年年末行业涨幅达31 55% [1] - 2016年供给侧改革以来 煤炭行业落后产能不断出清 产能结构明显优化 [1] - 当前煤炭产业政策由规模扩张向质量优先转变 [1] 供给端分析 - "反内卷"政策影响下 煤炭供给增量有望进一步控制 [1] - 6月煤炭进口量创近两年新低 进口量下降确定性较强 [1] 需求端分析 - 5月下旬以来火电发电量同比增速转正 7月上旬火电发电同比增速达4 83% [1] - 7月16日全国电力负荷首次突破15亿千瓦 [1] - 三季度铁水预计维持高位运行 对焦煤需求形成强支撑 [1] 市场预期与投资建议 - 供需格局边际好转叠加"反内卷"政策催化 煤价改善预期较强 [1] - 煤炭拐点或许已经出现 [1] - 可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）及其联接基金 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）和联接A（008279） [2]