全球经常账户失衡扩大趋势 - 2024年全球经常账户失衡急剧扩大 逆转2008-2009年金融危机以来的收窄趋势 [1] - 外部盈余或赤字若过度可能引发风险 涉及30个最大经济体 [1] - 长期国内失衡、财政政策不确定性及贸易紧张局势可能恶化全球风险情绪并加剧金融压力 [1] 关税政策的影响与局限性 - 美国对几乎所有贸易伙伴加征高额进口关税 声称旨在增加财政收入并纠正长期贸易逆差 [1] - 贸易冲突进一步升级将产生重大宏观经济影响 更高关税短期内抑制全球需求并推高进口价格加剧通胀压力 [1] - 关税上升对全球失衡影响有限 因同步降低征税国的投资与储蓄 [2] - 关税不确定性可能削弱消费者和企业信心 加剧金融市场波动并导致美元持续升值 [2] 国内政策扭曲与财政状况 - 过度盈余或赤字源于国内政策扭曲 赤字国实施过于宽松的财政政策 盈余国因社会保障不足导致预防性储蓄过高 [2] - 美国大规模减税和支出法案将在未来10年使财政赤字增加3.4万亿美元 美国公共赤字仍处于危险高位 [2] - 改革必须针对国内驱动因素而非依赖关税 美国需削减巨额财政赤字并控制支出 [2] 美元与国际货币体系演变 - 美元指数自1月以来下跌8% 创1973年以来最大半年跌幅 [2] - 美元仍保持主导地位 但地缘经济碎片化可能构成风险 美债需求减弱反映市场对美国财政轨迹的担忧 [2] - 人民币在国际贸易金融中使用增加 美国作为世界银行家和保险商的角色弱化 替代支付系统和私人数字资产涌现 [2] 全球经济风险与溢出效应 - 全球失衡快速大幅扩大可能产生重大负面跨境溢出效应 国际货币体系发生严重混乱的风险属中等 [3] - 各国可能通过进一步提高贸易壁垒应对失衡 导致地缘经济碎片化加剧 对世界经济的伤害将是持久的 [3]