核心观点 - EPR Properties是一家专注于体验式房地产投资的REIT 自1997年上市以来实现约1800%总回报 过去一年股价上涨约35% [1] - 公司通过租金增长和投资组合扩张推动业绩增长 当前估值低于行业平均 提供具吸引力股息收益率和增长潜力 [1][8][13] 财务表现 - 第一季度调整后FFO增长5.3% 受益于长期净租赁合同租金上涨和影院物业强劲票房表现 [3] - 2025年调整后FFO指引上调至每股5.00-5.16美元 此前为4.94-5.14美元 [7] - 当前股价低于60美元 交易价格低于12倍FFO 显著低于净租赁REIT行业约15倍的平均水平 [8] 股息政策 - 2024年初将月度股息提高3.5% 当前月度股息为每股0.295美元(年化3.54美元) [6] - 股息收益率约6% 远高于标普500指数约1.2%的收益率 [8] - 派息比率约为调整后FFO的70% 保持保守水平并提供再投资灵活性 [9] 投资活动 - 2023年投资2.639亿美元于新物业 2024年第一季度再投资3770万美元 [4] - 已安排1.48亿美元体验式开发和再开发项目 包括首个传统高尔夫物业和多个餐饮娱乐场所 [5] - 当前年度投资规模限制在2-3亿美元 可支持每股FFO年增长3%-4% [10] 增长潜力 - 资本成本开始改善 因利率下降和股价上涨 可能加速投资步伐 [11] - 体验式房地产总可寻址市场超过1000亿美元 公司当前投资组合价值约70亿美元 存在巨大增长空间 [12] - 独特专注于体验式房地产领域 提供可靠收入、稳健增长和吸引人估值的三重优势 [13]