券商概念指数表现 - 7月21日券商概念指数收涨1.35%，华林证券、中银证券、东方证券涨幅均超5% [1] - 当日8只券商股涨幅超2%，华林证券领涨7.01%至15.88元，中银证券涨6.74%，东方证券涨5.03% [6] - 年内券商股表现分化：湘财股份大涨52.5%，中银证券等3只涨逾20%，另有18只下跌，国联民生跌幅近16% [7] 中期业绩预告 - 29家上市券商披露2025年上半年业绩预告，锦龙股份、天风证券扭亏，其余均为预增 [2][3] - 天风证券预计归母净利润0.28-0.33亿元（2024年同期亏损3.24亿元），主因投资收益增加 [3] - 国联民生预计净利润11.29亿元（同比+1183%），受益于合并民生证券及业务条线增长 [3] - 国泰海通预计净利润152.83-159.57亿元（同比+205%-218%），因吸收合并海通证券产生负商誉及业务收入增长 [4] - 中国银河预计净利润63.62-68.01亿元（同比+45%-55%），各业务板块均实现增长 [5] 业绩增长驱动因素 - 财富管理、投资银行、机构交易等业务收入显著增长是主要驱动力 [3][4][5] - 部分券商因合并重组（如国联民生合并民生证券、国泰海通合并海通证券）带来业绩跃升 [3][4] - 低基数效应放大同比增幅，如国联民生上年同期基数较小 [3] 行业特征与投资逻辑 - 券商板块被视为市场冷暖风向标，强周期属性明显 [2][8] - 投资核心逻辑在于市场环境回暖，关键观察指标为两市日均成交额能否持续放大 [2][8] - 行业改革红利与打造"航母级"头部券商的预期构成板块炒作主线 [8]