销售与增长 - 公司预计今年销量将达到45万辆 较去年增长超过一倍 [1] - 去年实现创纪录交付221970辆 同比增长39% [3] - 第二季度销量72056辆 同比增长26% [3] 商业模式创新 - 电池即服务(BaaS)业务通过换电技术实现3-5分钟快速补能 显著降低用户购车门槛并创造经常性收入 [4] - 中国投行西部证券预测该业务有望在2026年实现盈亏平衡 [5] 市场竞争环境 - 中国电池电动车市场竞争激烈 影响公司销量增长、定价能力和盈利水平 [6] - 第一季度因降价促销清理旧款库存及中端品牌Onvo销量占比提升 导致营收未达预期且利润率承压 [8] 地缘政治风险 - 欧盟自2024年10月起对中国产电动车征收为期五年的关税 [9] - 美国对中国电动车关税已提高至100% 并宣布新增对华商品关税 [9] 财务表现与成本控制 - 去年净亏损22402百万人民币(约30亿美元) 今年一季度亏损扩大至6750百万人民币(约930亿美元) 同比增30% [11] - 车辆毛利率从去年同期的92%提升至102% 通过研发/供应链/销售环节效率优化控制成本 [13] - 高盛上调评级至中性 预计未来三年利润水平将提升4%-10% [14] 未来发展展望 - 管理层目标2025年第四季度实现盈利 并计划将销量翻倍至45万辆 [14] - 高盛分析师预估销量可能接近337万辆 低于公司指引 [14] - 当前市销率为095 反映市场对其长期潜力的定价 [16]