财报业绩预期 - 摩根士丹利对SAP第二季度业绩持乐观态度，预计增长将继续加速 [1] - 2025年第二季度受访渠道商的整体SAP业务增长为1.1%，高于第一季度的0.7% [2] - 欧洲渠道商表现更为强劲，第二季度整体增长为2.0%，高于第一季度的1.1%，而美国渠道商增长为0.3%，与第一季度一致 [2] 分业务增长表现 - 渠道商云订阅业务增速在第二季度反弹至2.6%，显著高于第一季度调查的0.7% [2] - 许可业务增速从第一季度的-1.0%反弹至第二季度的1.4% [2] - 展望第三季度，渠道商预计整体SAP业务增长将进一步加速至1.6% [3] 长期增长驱动力与市场机会 - 围绕S/4HANA转型、AI投资以及向公有云就绪的长期趋势仍然是积极的 [1] - 超过60%的渠道商客户尚未开始S/4HANA转型，表明公司仍有大量转化机会 [4] - 大多数渠道商仍看好SAP受益于AI，显示出公司在AI领域持续投资的重要性 [4] 全年增长预期调整 - 相比第一季度调查时预期的5.4%增长率，渠道商目前预计2025年SAP整体业务年增长为3.2% [3] - 许可业务增长预期从3.7%下调至1.1%，云订阅业务增长预期从8.2%下调至3.6% [3] - 尽管有所下调，但2025年全年增长预期依然高于2024年渠道商报告的实际增长约2.4% [3] 其他渠道与市场反馈 - 对系统集成商和其他合作伙伴的广泛调研反馈依然积极，未观察到客户行为或交易活动较第一季度有实质性变化 [3] - 数据显示折扣力度加大 [4] - 未发现销售线索活动放缓的明显迹象，公司关键的云计算积压指标的增长未面临实质性风险 [4]