美联储货币政策与A股影响 - 美联储预计2025年9月重启降息 全球流动性环境改善 人民币贬值压力降低 国内货币政策宽松空间打开 [2] - 2024年9月美联储降息后中国增量政策快速跟进 带动A股史诗级反转 历史经验预示新一轮上行可能 [2] 中美关系动态 - 2025年中美关系呈现"新稳态" 基于现实利益与风险管控形成竞争性平衡 外部环境确定性增强 [4] - 关税战演进至高层互动 关系可预测性提升 风险偏好改善 [4] 国内经济与政策驱动 - 2024年9月政策转向后持续加码 央行降息降准+特别国债/专项债加速发行 直接推动A股向好 [5] - 中国经济经历3年下行后临近复苏节点 参照2011-2015年转型期 强复苏可能性上升 [5] - M1增速自2024年9月见底持续回升 与A股拐点高度契合 [7] 反内卷政策效应 - 政策推动光伏/钢铁等行业减产 供给收缩促价格回升 三季度大宗商品价格温和复苏 [7] - 新能源锂业/生猪养殖等行业产能出清 盈利改善 政策引导从价格竞争转向高质量发展 [7] 上市公司盈利与估值 - 2025年一季度盈利增速转正 TMT/家电/汽车板块景气领先 政策效果持续显现 [8][10] - 无风险利率下降叠加业绩回升 戴维斯双击概率上升 [10] 居民资产配置趋势 - 低利率环境下存款/理财吸引力下降 高股息板块稳定股息率吸引居民存款流入 [12] 资本市场政策组合拳 - 社保/保险资金入市提速 保险权益投资上限提至40% 国有险企年增保费30%投入A股 预计带来超千亿增量 [14] - 上市公司分红回购创新高 2024年分红2.4万亿+回购1476亿 2025年强化市值管理 [14] - 科创板"1+6"新政支持未盈利企业 扩大AI/商业航天等领域IPO标准 再融资制度优化 [15] 十五五规划产业方向 - 新质生产力聚焦半导体/AI/空间经济/未来能源/人形机器人 科创板改革提升科技板块估值弹性 [16][17] - 医疗AI/银发经济/消费升级等内需赛道受益社保完善与消费提振政策 [17] 科技创新周期 - AI产业处于成长阶段 技术渗透率指数增长 算力成本下降推动应用普及 复刻2013年TMT/2020年新能源行情 [18][21] - 2025年现象级创新频出：Deepseek R2模型/半导体突破/AI应用落地 创新药对外授权交易达300亿美元 [18][20] 技术面展望 - 指数突破3500后有望挑战3647高点 基本面修复+政策流动性配合 年底突破3674概率上升 [23]