全球稳定币监管动态 - 美国国会众议院通过《天才法案》 中国香港《稳定币条例》将于8月1日生效 欧盟委员会6月下旬通过《加密资产市场条例》补充修正案 全球稳定币领域迎来"窗口期" [1] - 稳定币市场规模从2020年约50亿美元增长至2025年超2500亿美元 年复合增长率超过100% 渣打银行预测2028年市场规模可能达2万亿美元 [1] 稳定币本质与运行机制 - 稳定币本质是以法定货币为锚、可随时交换的货币基金 可替代银行转账功能 [5] - 稳定币与法定货币是一比一对应关系 流动性受法定货币限制 存量受法定货币供应量限制 不能取代法定货币 [5] - "稳定"核心含义是与法币价值一一对应 无套利空间 但存在"脱锚"可能 包括初期市场炒作高估和跨境交易绕过监管两种情况 [5] 美元稳定币发展驱动力 - 华尔街投行推动稳定币发展 视其为新交易工具 类似"赌场增加赌桌" 通过交易手续费创收 [8] - 美国政府推动稳定币 利用其支付便利性提升美元和美债吸引力 巩固美元霸权 [8][9] - 稳定币可绕过银行转账繁琐流程和审查 但美国政府不会完全放开监管 担心被不法分子利用 [9] 香港稳定币政策与战略 - 香港8月1日实施《稳定币条例》 作为国际金融中心在新金融产品创造中不缺席 推出稳定币资产吸引交易繁荣市场 [12] - 香港政策是"试验田" 为金融市场创造更多交易机会 [12] 国际机构对稳定币的担忧 - 欧洲央行、英国央行和国际清算银行警告稳定币可能破坏货币主权、挤压银行存款 [13] - 稳定币本质是取代银行交易 若完全放开可能引发风险 如英镑稳定币分流美元稳定币资金 [13] - 各国央行和市场监管将回收稳定币控制权 限制其完全自由流动 防止成为"超主权资金自由流动的游乐场" [13] 人民币国际化路径 - 人民币国际化不能依赖稳定币 需三大核心要素：扩大国债规模吸引国际配置需求 筑牢金融机构稳健根基 维持股市长期稳健牛市吸引国际资金 [15] 稳定币与央行数字货币关系 - 央行数字货币本质取代纸币 推广需与手机支付、网络支付结合 国际推广难度大 [16] - 稳定币主要面向企业商业结算 如外贸大公司直接通过稳定币账户划款 不经过银行 但政府不会完全放开交易控制 [16]