通胀数据表现 - 6月美国通胀数据符合市场预期 核心通胀连续第五个月未超出预期 走势平稳 [1] - 6月CPI数据对美联储政策判断影响有限 不足以推动降息 [1] - 6月基础物价环比涨幅0.23% 与过去12个月平均水平相当 表现正常 [3] 关税影响分析 - 特朗普加征关税的传导效应尚未完全展现 商品价格未明显推高 [1] - 市场对关税影响存在分歧 部分观点认为7-8月将显现物价上涨效应 另一派认为企业缺乏定价能力 传导可能缓慢 [3][5] - 政策制定者需观察7-8月数据 若物价明显上涨则需重新评估通胀风险 [5] 美联储政策动向 - 鲍威尔近期态度松动 降息门槛较春季略有降低 但未达到立即行动程度 [6] - 美联储将综合评估通胀与劳动力市场 若就业数据转弱或通胀持续温和 9月可能开启降息 [6] - 当前政策基调仍以观望为主 需等待关税影响和就业市场更明确信号 [8] 市场预期分歧 - 6月数据未改变多空双方立场 通胀上行派与温和派均找到支撑依据 [3] - 交易员不宜过早押注9月降息 需确认关税传导效果和劳动力市场降温信号 [8] - 美联储决策保持谨慎 不会因单一数据改变政策路径 [8]