评级授予 - 惠誉授予郑州城市发展集团拟发行的离岸人民币高级无抵押债券"BBB+"评级 [2] - 债券由郑州城市发展集团直接发行 [2] 债券用途 - 募集资金将用于偿还集团境外债务 [3] 评级关键驱动因素 - 拟发行债券构成公司的直接、无条件、非次级及无抵押债务 [4] - 债券与所有其他无抵押及非次级债务具有同等清偿顺序 [4] 评级推导摘要 - 评级基于《政府相关实体(GRE)评级标准》评估 [5] - 评级反映政府决策、监督及既往支持记录 [5] - 考量公司政府政策职能的持续性及违约可能引发的蔓延风险 [5] - 参考公司在《公共政策收入支持实体评级标准》下的"b"独立信用状况(SCP) [5] - 公司净调整债务/EBITDA与同业平均水平相当 [5] 评级敏感性 - 负面评级行动可能因惠誉下调对郑州市政府支持能力的信用看法 [6] - 负面评级行动可能因整体支持评分恶化至25分或以下 [6] - 负面评级行动可能因发行人违约评级下调 [6] - 正面评级行动可能因惠誉上调对郑州市政府支持能力的信用看法 [7] - 正面评级行动可能因支持评分提升至35分或以上 [7] - 正面评级行动可能因SCP改善至"bbb"或更高 [7] - 发行人违约评级上调将导致债券评级同步调整 [8] 发行人简介 - 郑州城市发展集团是郑州市核心政府相关实体 [9] - 公司主要从事一级土地开发、基础设施建设及公共资产和社区设施运营维护 [9] - 公司由郑州市政府直接管理 [9]