国际清算银行对稳定币的评估 - 国际清算银行年度报告指出稳定币在单一性、弹性和完整性三个关键测试中均未达到国际货币体系支柱的要求 [1] - 报告核心观点认为任何货币安排的基础是按面值全额结算的能力 货币价值依赖于所有主体的共同认知 [1] - 报告总结称稳定币的未来角色尚不明朗 充其量只能扮演辅助角色 [1] 稳定币的定义与演变 - 稳定币由代币化和代币两部分构成 代币化是将资产索偿权记录到可编程平台的过程 绑定法币的稳定币即法币的代币化 [2] - 稳定币的前身是比特币 其诞生源于2008年金融危机后对货币国际化和去中心化的思潮 [2] - 因价格波动大 比特币更多被视为资产而非货币 2023年国际货币基金组织不授予比特币等加密货币官方或法定货币地位 [3] - 在各国监管政策限制法币直接交易比特币的背景下 稳定币出现 2014年泰达币首个通证发行 其最大差异是价格波动小 能用于支付结算 [3] 稳定币的发行模式与监管影响 - 稳定币有挂钩法定货币、商品、加密资产和基于算法四种方式 纳入监管后主要统一为1：1挂钩法币的法币抵押型稳定币 [4] - 过分追求炒作稳定币的货币特征存在挑战 外资银行观点认为合规成本上升将导致80%现有稳定币退出市场 [4] - 摩根大通报告原预期稳定币合法化后2028年市值达1万亿美元 但研究"天才法案"后认为可能仅达5000亿美元 [4] - 稳定币若作为真实货币最终将走向寡头垄断 绝大部分发行者难以生存或无法赚钱 [4] - 对使用者而言 若稳定币恒等于法币则持有使用是多此一举 若不等于则需承担价格波动风险 [5] - 对监管者而言 私人发行稳定币类似私人银行时代 会加大金融脱媒风险、货币替代风险及监管负担 [5] 中国的支付技术与数字货币实践 - 中国第三方支付发展迅速 微信支付和支付宝覆盖率分别达93.4%和87.6% 基本实现无现金社会 [6] - 中国第三方支付跨境支付试点自2013年9月开始 已实现7*24小时秒到账跨境支付 [6] - 中国央行数字货币覆盖17个省市26个地区 截至去年7月末数字人民币App累计开立个人钱包1.8亿个 试点地区累计交易金额7.3万亿元 [7] - 中国是"多边央行货币桥"项目创始成员 通过数字货币桥实现跨境实时结算 如中国和印尼案例从3-5天缩短至8秒 [7] - 2023年底中央金融工作会议将数字金融列为"五篇大文章"之一 人民银行在上海设立"数字人民币国际运营中心" [8] 稳定币技术特征与跨境支付 - 稳定币的区块链技术有助于实现点对点支付即结算 重塑传统支付体系 缩短跨境支付链条 [8] - 人民银行2018年在深圳试点"湾区跨境贸易融资区块链平台" 央行多边货币桥项目使用区块链技术使跨境支付成本降低50% [9] - 国际清算银行2023年报告将稳定币理解为"欧洲美元" 具有天然离岸性质 需解决链上链下衔接问题 [9] - 改善跨境支付效率的技术路径不唯一 第三方支付未用区块链也可实现7×24小时秒到账 并可迅速切换至区块链技术 [11] - 中国内地与香港推出"跨境支付通"业务 通过快速支付系统连接实现即时到账、零手续费跨境小额汇款 未使用稳定币或区块链技术 [11] 稳定币与货币国际化的关系 - 美元稳定币虽锚定美元并以美元资产为储备 但若以"稳定币"名义而非美元名义流通 则其是否属美元本身需进一步界定 [12] - 美元是美国的法偿货币且有美国政府认账 但美元稳定币不是法偿货币 缺乏主权信用保障 [12] - 类比2004年中国香港试点银联卡支付人民币 持卡人付人民币而商家收港币 不涉及人民币跨境 不被视为人民币国际化 [12]