外汇掉期隐性债务规模与增长 - 隐性债务主要指通过外汇掉期筹集的美元 不记入资产负债表且信息披露不充分 [1] - 全球美元隐性债务余额从2008年底41万亿美元增至2023年底91万亿美元 2024年底进一步膨胀至98万亿美元 [1][2] - 截至2023年底 总部设在美国以外的银行持有余额达41万亿美元 占总额近一半 [2] 非银行机构参与与监管漏洞 - 外汇掉期最大使用者是非银行机构 包括投资基金和保险公司 [2] - 非银行机构信息披露不如银行充分 且不受相同监管约束 [2] - 金融监管部门缺乏统计数据 难以精准掌握外汇掉期实际情况和预测美元短缺风险 [4] 日本三大银行美元融资状况 - 截至2025年3月底 三菱UFJ金融集团 三井住友金融集团 瑞穗金融集团外币存款均无法覆盖外币贷款 [4] - 三大银行存贷比分别为109% 131% 127% 均处于超贷状态 [4] - 三菱UFJ金融集团通过发行公司债等方式筹资820亿美元 三井住友金融集团筹资1460亿美元 瑞穗金融集团筹资937亿美元 [5] 潜在流动性风险与市场冲击 - 遭遇冲击时金融机构可能被迫高成本筹集美元或抛售美元资产 导致财务状况恶化 [4] - 2020年新冠疫情爆发时出现美元短缺 需美联储通过央行扩大美元供应解决 [5] - 市场对美联储未来紧急供应美元能力存疑 因特朗普政府可能要求各国承担美元供给成本 [5] - 中东局势紧张可能引发原油价格长期高涨 导致全球经济恶化和信用收缩 [5]