黄金市场展望 - 各国央行和其他机构在1月至5月期间平均每月买入77吨黄金 央行持续买入为黄金ETF提供更具结构性的空间 [1] - 金价预计到2025年底达到每盎司3700美元 2026年年中升至4000美元 重申长期做多黄金投资建议 [1] - 新一轮关税威胁推升避险情绪 商品市场投资氛围转暖促进金银比修复 [14][15] 美元汇率及企业盈利 - 美元今年已下跌10% 上半年表现为1973年以来最差 贝莱德认为美元还有更大下跌空间 [2] - 美元走软对美国企业盈利形成强劲顺风 海外盈利占比较高的大盘股公司受益更明显 Meta和微软预计外汇将使收入增加数亿美元 [2] - 新加坡元兑美元汇率今年迄今上涨6%以上 未来五年可能升值28%达到与美元平价 [3] 美国通胀预期 - 6月整体CPI年率预计从5月2.4%升至2.6% 月率上涨0.3% 核心月率料涨0.2% 年率预计升至2.9% [6][7] - 关税政策导致成本上升将由美国消费者承担 企业普遍具备较强成本转嫁能力 通胀压力或于下半年逐步显现 [6][11] 股票市场展望 - 标普500指数年终目标从5730点上调至6250点 因投资者信心增强和对2026年经济前景关注增加 [4] - A股市场流动性充裕叠加情绪升温 海内外宏观环境和风险偏好出现积极信号 市场有望进一步上台阶 [13] - 银行板块三季度预计延续上行格局 上半年盈利同比增速将企稳恢复 重估净资产逻辑尚未充分演绎 [10] 贸易政策影响 - 特朗普威胁8月1日起对欧盟等多国进口商品征收关税 铜进口可能面临50%关税 三周时间仍有很大谈判空间 [5][15] - 美欧贸易协议对欧元兑美元走势影响有限 汇率主要受美联储政策和美国经济数据推动 [8] - 贸易战中没有赢家只有输家 铜关税若落地将使行情从抢出口过渡到全球供需缺口 铜价保持高位运行 [5][15] 债券市场动态 - 日本执政党选举结果将影响30年期国债收益率 若获多数席位收益率或降至2.90% 若失利可能升至3.2% [9] - 超长期日本国债在5月市场恶化后暂时稳定 但7月初拍卖后疲软供需态势重现 期限溢价上升 [9] 行业投资机会 - AI行业Grok 4模型展现突出推理能力 支持Agent落地高价值场景 多模态能力突破将打开全新应用场景 [12] - 传媒板块关注三大方向：IP+游戏景气度提升 AI应用先进科技发展 互联网龙头和细分龙头业绩确定性 [16] - 化工行业资本开支增速显著下降 反内卷助力供给优化 2025年下半年预计迎来景气修复 [18] 港股市场策略 - 南向资金净流入显著增加 外资同步回流 流动性宽裕中期逻辑未变但短期波动率可能走高 [17] - 建议以半年报为线索关注景气度兑现方向 短期关注食品饮料等性价比行业 中期布局服务消费和科技硬件 [17]