核心观点 - 亚马逊面临关税政策负面影响与AI及云计算业务增长潜力的双重经济力量博弈 关税可能冲击数字零售业务 而AWS和数字广告业务受益于AI技术普及和流媒体扩张 可能成为增长催化剂 [1][2][3] - 华尔街分析师普遍看好亚马逊 94%分析师给予买入评级 平均目标价显示8%上涨空间 摩根士丹利目标价300美元隐含33%上行潜力 [14][15] - 当前市盈率37倍低于三年平均83倍 估值具吸引力 过去三年股价涨幅95%显著跑赢标普500指数61%的涨幅 [17][18] 数字零售业务 - 第三方卖家贡献约62%单位销售额 许多商品从中国采购 美国对华关税最低30%（虽低于峰值145%）可能冲击Q2销售和利润 [5] - Prime会员日从2天延长至4天 但活动在Q2结束后开始 对销售的提振作用将体现在Q3财报 [6] - Q1净销售额同比增长9%至1557亿美元 其中60%收入来自数字销售和第三方卖家服务 [6] AWS云计算业务 - AWS是云基础设施服务绝对领导者 Q1市场份额达32% 收入同比增长17% [8] - 该业务贡献公司19%收入和63%运营利润 是最大利润来源 [8] - 公司拥有超1000项生成式AI服务和应用在开发中 CEO称AI将成为重要增长催化剂 [9] 数字广告业务 - Q2广告收入同比增长18% 受Prime会员和体育直播内容推动 [10] - 广告业务已扩展至Prime Video（用户需月付3美元去除广告）、Freevee流媒体频道和Twitch游戏直播平台 [11] - 与Roku达成突破性合作 通过亚马逊DSP平台覆盖美国8000万联网电视家庭（占全美CTV家庭超80%） [12] 估值表现 - 当前市盈率约为37倍（过去12个月） 显著低于三年平均市盈率83倍 [17] - 过去三年股价累计上涨95% 远超标普500指数61%的涨幅 [17]