黄金市场表现 - 2025年年初至近期，伦金和沪金两大指数涨幅分别达26.75%和25.82% [2] - 7月9日现货黄金盘中跌破3300美元/盎司，单日跌幅超1% [2] - 2024年初至今金价涨幅75%，远超股市与债市（固收收益不足2%） [11] 影响金价的核心因素 - 贸易战的双刃剑效应：特朗普宣布8月起对14国加征关税（最高达40%），并对进口铜征收50%关税 [2][3] - 美元指数强势反弹至97.83，美国10年期国债收益率攀升至4.435% [2][4] - 全球央行购金力度持续下降，二季度以来对冲基金选择对黄金获利了结 [5][6] - 美国债务规模达36.9万亿美元，引发金融市场对美债可持续性的担忧 [10] 央行购金动态 - 5月份全球央行净购入20吨黄金，中国央行连续第8个月增持黄金 [5] - 截至6月底中国官方黄金储备为7390万盎司，较5月环比仅增加7万盎司 [5] - 中国黄金储备仅占外汇储备7.3%，远低于全球15%均值 [5] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行认为未来12个月内将继续增持黄金，43%计划增加黄金储备 [8] 黄金属性转变 - 2024年中国黄金总供给近2500吨（占全球50%），投资需求激增导致金条金币消费三年连涨20% [11] - 首饰需求占比从70%降至50%，与投资需求"五五开" [11] - 黄金ETF持仓2024年增53吨，总规模破千亿元 [11] - 黄金从"装饰品"向"金融资产"的属性转变 [11] 机构观点 - 渣打银行预计未来3个月黄金价格有望触及3400美元/盎司，12个月预估值3500美元/盎司 [10] - 花旗预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司区间盘整 [10] - 瑞银调查显示52%央行计划增持黄金，67%认为其将是未来十年最佳资产 [11] - 中国社会科学院教授刘煜辉认为当前是1971年后的第三波黄金大牛市 [9] 投资建议 - 建议配置5%-15%资产对冲系统性风险 [11] - 黄金投资需关注美联储政策与人民币汇率等短期扰动项 [9] - 京东金融打造了集实物黄金、积存金、黄金ETF、黄金回收等工具于一体的一站式黄金交易平台 [11]