美联储6月会议纪要核心观点 - 美联储内部对利率前景存在显著分歧，主要源于对关税影响通胀的预期不同 [2] - 仅"少数"官员支持7月降息，多数担忧特朗普关税政策带来的通胀压力 [2] - 19名官员中10人预计年底前至少降息两次，7人预测2025年不降息，2人预测降息一次 [2] 利率政策分歧 - 官员分为三大阵营：年内降息但排除7月（主流）、全年按兵不动、主张下次会议立即行动 [2] - 支持7月降息的官员认为疲弱劳动力市场或温和通胀可提供降息理由 [3] - 部分官员认为通胀距2%目标较远，即使无关税也不支持降息 [3] 关税对通胀的影响 - 官员认为关税影响通胀的时机、规模和持续时间存在"相当大的不确定性" [3] - 多数官员认为关税可能对通胀产生持久影响，少数认为仅导致一次性价格上涨 [3] - 经济政策快速变化（关税、税收、移民等）加剧了美联储决策复杂性 [3] 经济数据与政策展望 - 政策制定者将关注7月15日发布的6月CPI通胀数据 [5] - 美联储基金期货显示投资者预期9月和12月会降息 [7] - 非农数据反映就业整体稳定，可能减轻7月降息压力 [7] 美联储沟通与框架 - 官员讨论增强美联储沟通工具，包括修改季度经济预测摘要和使用替代情景 [8] - 鲍威尔拒绝预判通胀会温和到快速降息的程度，并否认党派化指控 [8]