可转债市场表现 - 中证转债指数年内上涨8.28%，创近10年新高，体现可转债攻守兼备的特性 [1] - 可转债兼具"股性"和"债性"，股市上涨时跟随正股弹性上涨，下跌时相对抗跌 [1] - 可转债市场3月中旬深幅调整后反弹，7月初创年内新高，跑赢A股主要指数 [1] - 中证转债指数历史最高589.59点出现在2015年6月，对应沪指5178点高位 [1] 可转债与正股关联性 - 可转债正股指数年内涨幅达18.35%，远超中证转债指数表现 [1] - 可转债中小盘指数涨幅11.49%，处于领跑地位 [1] - 惠城转债正股惠城环保去年涨166%，今年涨142%，股价突破200元 [2] 牛券及市场动态 - 惠城转债收报2231.292元，成为历史上第二只站上2000元的可转债，7月9日一度突破2400元 [2] - 英科转债2020年大涨近18倍，最高达3618.188元 [2] - 惠城转债去年涨188.95%，今年涨149.48% [2] - 今年以来58只可转债退市，其中70%触发提前赎回条款 [2] 市场走强原因分析 - 中小盘正股走强带动转债上涨，可转债正股指数大涨 [2] - 提前赎回案例增多导致供需紧张，市场利率走低吸引资金进入 [2] - 正股行情结构性加持，红利+中小盘哑铃型行情契合转债风格 [2] - 纯债资产收益偏低且交易难度高，资金外溢至转债市场 [2] 后市展望 - 基本面、宏观政策是重要影响因素，可关注提振内需领域绩优转债 [3] - 中期继续看好转债表现，但短期估值偏贵，回撤保护不足，行情取决于正股走势 [2]