贵金属市场长期趋势 - 全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性，"逆全球化"和"去美元化"大趋势利好黄金的配置价值和避险价值 [1] - 各国央行的购金行为对黄金走势形成支撑 [1] - 如果美国经济增速放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力 [1] - 贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [1] - 美国债务负担将进一步提升，损害美元信用，贵金属长期支撑仍然充足 [1] 短期市场风险因素 - 特朗普再度推迟关税生效日期，短期或给美国经济带来支撑，市场风险偏好的提升或短期给贵金属带来压力 [1] - 近期市场相对平淡，宏观环境并未趋紧，7月议息会议后市场是否重启降息预期可能成为多空博弈的关键因素 [2] - 黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，短线不能排除大幅下跌的可能性 [2] - 若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱 [2] 美联储政策影响 - 市场预期美联储年内首次降息在9月份 [2] - 美国的就业报告总体上好坏参半，但失业率的小幅下降应该会让美联储乐观 [2] - 美联储可能会继续推迟降息，这对黄金来说是个不利因素 [2] - 美联储正处于两难境地，通胀已有所回落，理论上为降息提供了空间，但美国经济依然强劲 [3] 避险需求与美元走势 - 金价的主要支撑首先来自充满不确定性的美国政策，这正在侵蚀投资者对美国资产的信心，并提振黄金的避险需求 [2] - 美元价值的暴跌是黄金价格未能大幅下跌的主要原因 [3] - 即使美联储提前降息，也不认为这会给黄金或更广泛的市场带来大幅提振 [3]