IPO市场动态 - 2025年上半年三大交易所共有177家企业申报IPO获受理 其中6月单月受理数量达150家 显示市场回暖迹象明显[1] - 2025年第二批现场检查抽查12家企业 其中科创板5家 沪主板3家 深主板3家 创业板1家 加上首批2家 全年已达14家 超过2024年全年数量[1] - 2022年以来被抽中现场检查的69家IPO企业中 42家终止上市进程 撤否率达61%[3] 被抽查企业名单分析 - 2025年第二批抽查企业拟募资总额达247.11亿元 其中惠科股份以85亿元居首 浙江振石新材料39.81亿元次之[4] - 科创板企业占比最高(5/12) 平均拟募资额15.19亿元 高于整体平均水平20.59亿元[4] - 2024年抽查企业中 中国铀业拟募资41.1亿元但审核状态为"中止" 武汉新芯集成电路拟募资48亿元处于"已问询"[4] 现场检查核心问题 收入循环 - 收入确认时点问题包括：依据单据矛盾(如发货时间早于出库单日期)[8] 与回款时间矛盾(如质保款支付间隔短于合同约定)[9] 对账期间与会计期间不一致导致收入滞后[9] - 收入确认方法问题包括：委托加工业务错误采用总额法[10] 贸易业务未考虑实际控制权仍按总额法核算[10] - 收入真实性风险包括：客户与发行人存在特殊联系[12] 关联贸易商销售异常增长[12] 销售回款资金来源异常(如来自供应商或其他客户)[13] 成本循环 - 成本真实性问题包括：供应商与发行人存在疑似关联关系[21] 交易价格公允性存疑(如关联方连续亏损)[21] 原材料实际耗用量低于理论最低值[22] - 存货跌价问题包括：计提方法不恰当(如客户退回存货仍用账龄法)[23] 对超保质期产品重新入库计算库龄[23] 长期未使用存货减值计提不充分[24] 费用循环 - 研发费用问题包括：立项审批不规范[28] 研发材料与生产领料难以区分[28] 工时记录不准确(如项目工时早于合同签订日)[29] - 费用真实性问题包括：业务推广费原始凭证异常(如餐饮发票与会议地点不符)[31] 通过替代发票报销无票费用[32] 费用确认存在跨期风险[33] 资金循环 - 资金内控问题包括：对外投资未经可行性研究[35] 公章与法人章由同一人保管[35] 通过无真实交易背景合同进行银行转贷[35] - 资金流水异常包括：实控人与客户/供应商大额资金往来[37] 会计处理与银行流水不一致[37] 关联方资金流水被篡改[37] 资产循环 - 固定资产问题包括：转固时间不合理(如房屋不同楼层间隔过长)[40] 折旧年限估计不当(实际使用年限远短于估计年限)[40] - 在建工程问题包括：依据付款发票而非工程进度确认[39] 招投标规定执行不到位[43] 施工合同验收标准与现行标准不符[43] 业务及财务真实性 - 商业模式异常表现为：与同行业差异大且无法合理解释 如渠道商高度重叠[43] - 交易合理性风险包括：规模与交易对手实力不匹配[45] 价格与市场价差异较大[45] 合同关键条款缺失或异常[45] - 关联交易特征包括：交易对手为发行人前员工设立[47] 注册地址相近/联系方式相同[47] 函证收件地址存在重合[47]