政策影响 - 政策端持续释放反内卷信号 中央财经委员会和工信部会议均强调治理光伏行业低价无序竞争 引导落后产能退出[2] - 政策预期提振多晶硅期货价格 多个合约在7月2日强势涨停 7月3日主力合约震荡涨超2%[2] - 市场普遍认为去产能行动将开启 多晶硅限产落地有望提速 在短期情绪刺激下价格实现触底反弹 生产利润略得到修复[2] - 短期政策主导市场情绪且一时难以证伪 盘面或维持偏强表现[4] 价格走势 - 在反内卷强预期下多晶硅期价继续保持涨势 但受基本面弱现实影响 7月4日期价涨幅相较前几个交易日明显收窄[1] - 现货市场呈现回暖迹象 部分前期暂缓执行订单以高于预期价格重新成交 个别企业少量订单涨价成交 市场均价小幅回升[3] - 7月4日期价惯性高开冲高后转头回落 主力合约日内涨幅收窄至不足0.3% 盘中一度翻绿[3] - 中期价格在抬升给到企业套保利润后或有反复 若价格逻辑重归基本面需警惕再度回落[4] 供需基本面 - 多晶硅基本面仍处于供增需弱态势 盘面价格仍有下行压力[1][3] - 供应方面预计7月产量随主要生产企业复产有较大增幅 有望达到11万至12万吨 导致价格承压[3] - 需求端预计7月进一步下滑 硅片排产降至55-56GW 电池片全球排产为57-58GW 月环比下降4-5%[3] - 下游产品价格持续下跌倒逼原材料价格下跌 逐步呈现负循环[3] 行业展望 - 未来行业减产力度成为市场关注重点[1][3] - 光伏产业链供给侧调整继续深化 多晶硅板块有望成为率先完成调整环节之一[2] - 硅料行业成本曲线陡峭 重资产环节开工率对边际成本影响较大 产能调整有望率先完成 推动行业利润向头部企业集中[2] - 需跟进行业减产政策跟进情况并观察市场情绪能否进一步发酵[4]