多晶硅价格反弹 - 多晶硅N型复投料成交均价3.47万元/吨，环比回升0.87%，N型颗粒硅成交均价维持在3.35万元/吨 [1] - 多晶硅期货主力合约7月2日涨停，7月3日涨幅2.14%，报35050元/吨 [1] - 此次涨价是在硅料产量、库存相对稳定背景下政策催化导致的试探性上涨 [2] 港股光伏板块表现 - 港股太阳能指数冲高回落，顺风清洁能源涨幅31.25%，卡姆丹克太阳能涨幅13.95%，信义能源涨幅2.56% [2] - 美国国会参议院通过"大而美"法案未加入对进口组件征税内容，利好光伏板块 [11] - 美国本土组件在体量和成本上无法满足需求，进口中国产组件是刚性需求 [11] 涨价原因分析 - 硅料月产量维持在10万吨左右，与需求基本匹配，无新增库存压力 [4] - 国家推动供给侧结构调整，严控"低于成本价销售"，市场预期向好 [4] - 多晶硅均价持续低于行业平均成本运行超一年，市场积极信号推动试探性上涨 [4] 行业成本与盈利 - 硅料行业平均生产成本4万-4.6万元/吨，完全成本4.7万元/吨左右 [5] - 多数企业现金成本3.5万元/吨，行业整体现金成本3.5万-3.7万元/吨 [5] - 硅料价格需回升至3.8万-4万元/吨行业才能有一定利润 [5] 供需与库存情况 - 6月国内多晶硅产量约10.2万吨，7月预计10.3万-11.0万吨 [8] - 当前硅料行业库存约27万吨，开工率40%-50% [8] - 四川12万吨/年硅料项目将量产，或拉升行业整体开工率 [8] 下游需求情况 - 下游硅片需求不高，部分硅片厂有减产计划 [7] - 7月电池片排产继续小幅降低，硅片库存较高，企业盈利能力偏低 [7] - 实际下游需求没有很强，7月硅料排产提高或再度增加库存 [2] 政策与行业展望 - 政策利好推动此次涨价，价格反弹持续需看供需关系是否反转 [4] - 涨价趋势或能维持一两周，后续涨势取决于下游需求传导 [5] - 行业需严控增量，通过能耗和质量标准倒逼落后产能退出 [9]