关税收入数据 - 美国年化关税收入达3270亿美元 占GDP的1 1% [1] - 6月(截至26日)海关净收入273亿美元 较4月(156亿美元)和5月(222亿美元)持续增长 [1] - 3270亿美元相当于2024年企业所得税的65% 非预扣个人所得税的32% [1] 企业盈利影响 - 若企业完全吸收关税成本 非金融企业利润率将从13 8%降至11 7% 低于15年均值12 2% [2] - 即使转嫁成本给消费者 利润率仍无法完全抵消关税负面影响 [2] 经济增长威胁 - 无论关税成本由谁承担 都将对经济增长产生负面影响 [4] - 航空客运量同比仅增1 7% 远低于疫情前6%增速 反映消费疲软 [4] 投资建议 - 因经济下行风险加大 建议看多美国国债 [5] - 因美联储政策转向宽松 建议看空美元 [5] - 建议利用关税消息推高收益率的时机增加美债多头头寸 [5]