评级调整 - Citizens JMP分析师Andrew Boone将Alphabet评级从Market Perform上调至Market Outperform 目标价220美元 [1] - 评级上调主要基于人工智能将成为谷歌的净增长动力 ChatGPT分流搜索查询的影响目前可忽略不计 [1] 人工智能对搜索业务的影响 - AI扩展谷歌搜索机会 通过处理更广泛查询和提升用户意图推断能力增强变现 [2] - OpenAI平台周活用户8亿 远低于谷歌超50亿月活用户 [3] - 谷歌AI Overviews功能2025年5月在美国全面推出 测试期间查询量增长10% [3] - 预计AI Overviews用户将从2025Q1的15亿增至2025Q3的40亿 覆盖约三分之二搜索查询 [4] - ChatGPT在2025Q2订阅用户仅2000万 基于OpenAI同期100亿美元年化经常性收入 [5] - AI整体提升搜索使用量的速度快于ChatGPT夺取市场份额的速度 [6] 广告变现优化 - 智能竞价探索和AI Max搜索广告工具使广告主超越关键词竞价 聚焦查询意图 [7] - 商业化搜索比例有望突破历史20%水平 叠加查询增长推动2025Q2-Q3搜索收入加速 [7] 财务预测调整 - 2025Q2收入预测从789亿美元上调至799亿美元 EPS从211美元上调至216美元 [8] 反垄断风险定价 - 此前因可能禁止谷歌向苹果支付费用而下调评级 超50%美国查询通过苹果设备进行 [8] - 当前股价较1月下调时低两个百分点 显示风险已基本被市场消化 [9] 股价表现 - GOOGL股价周五上涨046%至17433美元 [10]