公司概况 - 公司主要从事办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售和全球本地化服务 [2] - 核心产品碎纸机贡献超半数营收 [2] - 实际控制人为陈赤、张勇和徐宁 [2] 财务表现 - 2021年至2024年营收分别为11.69亿元、10.71亿元、11.68亿元和15.10亿元 [3] - 2021年至2024年归母净利润分别为362万元、714万元、1.08亿元和1.48亿元 [3] - 2022年至2024年营收和净利润持续增长，主要因自有品牌销售占比增加、海运费价格恢复正常、原材料采购单价下降和美元兑人民币汇率上升 [5] 美的投资与对赌协议 - 美的投资2021年年初入场，投资成本6888万元，持股8.11% [5] - 对赌协议要求2021年净利润不低于8000万元，实际仅362万元，差额占比高达95% [6] - 最终以定向分红2197万元和减资款5592.52万元完成清算，美的投资以约7800万元回报退场 [6] 销售费用与平台佣金 - 2022年至2024年销售费用分别为1.84亿元、2.22亿元和2.95亿元，营收占比分别为17.14%、19.04%和19.56% [7] - 平台佣金及服务费分别为0.90亿元、1.15亿元和1.43亿元，占销售费用比重分别为48.99%、51.54%和48.33% [7] - 近三年平台佣金及服务费合计3.48亿元，超过同期2.63亿元的净利润 [7] 研发投入 - 2022年至2024年研发费用分别为2305.39万元、2713.47万元和3788.86万元，营收占比分别为2.15%、2.32%和2.51% [8] - 同期行业平均研发费用率分别为3.61%、4.22%和4.42%，公司明显低于同行 [8] 销售渠道与风险 - 2022年至2024年通过亚马逊等海外电商平台实现的销售收入占比分别为48.45%、60.54%和58.49% [8] - Amazon和Walmart分别为公司第一大和第二大客户 [7]