美国经济滞胀风险分析 - 美国当前处于滞胀关键拐点 经济增长放缓同时通胀高企 特朗普关税政策是主因 关税上调既增加经济放缓概率又推高物价 [1] - 华尔街对2024年经济增长共识预测持续下调 而通胀预期小幅上扬 符合滞胀定义 [1] GDP增长预测 - 2025年GDP增速可能腰斩至1.2% 较2024年第三季度3.1%的同比峰值大幅下降 [2] - 2025年第一季度GDP环比下降0.3% 为2022年以来首次萎缩 [2] 通胀水平预测 - 2024年底通胀可能达3% 较特朗普4月宣布全面关税前的2.4%预测显著上调 [3] 失业率趋势 - 失业率未来18个月将持续攀升 从当前4.2%升至2025年4.4% 2026年或突破5% [4] - 1970-1980年代美国滞胀期间 失业率峰值达9%(1975年)和10.8%(80年代初) [4] 经济衰退可能性 - 未来12个月衰退概率25% 而特朗普关税前机构本无衰退预期 [5] - 今夏关税或导致"自愿贸易重置衰退" 港口货运需求放缓 企业货架空置销量下滑 [5] - 当前关税影响仍在贸易管道中传导 但华尔街多数预测仍认为今年可避免衰退 [6]