文章核心观点 - 美军空袭伊朗核设施后，市场焦点转向伊朗可能采取的报复手段，特别是干扰通过霍尔木兹海峡的石油贸易，但伊朗有多种温和选项，彻底封锁海峡的概率被认为极低 [1][8] 伊朗的报复选项与制约因素 - 升级骚扰行动：伊朗可加强对霍尔木兹海峡商船的骚扰，如命令船只进入其领海或扣押商船，这令船员恐惧；激进策略可能迫使船只在西方海军护航下结队航行，但只要运力充足，理论上不影响石油供应 [2] - 加强信号干扰：冲突已导致GPS信号大规模被干扰，自6月13日起每日近千艘船只受影响，增加了航行风险，上周二的油轮碰撞事故或与此相关 [3] - 布设水雷：水雷可能通过威慑航运对石油供应造成重大影响，但此举对伊朗自身船只的风险可能降低其实施概率；截至上周五，每日通过霍尔木兹海峡的万吨级以上船只约110至120艘，未见明显扰乱 [4] - 模仿胡塞武装战术：伊朗可能效仿胡塞武装用弹道导弹、无人机袭击商船的策略；胡塞武装的袭击已迫使船东绕行非洲，导致红海区域商业通航量较2022-2023年水平下降约70% [5][6] - 攻击地区石油目标：伊朗干扰石油的选项不限于霍尔木兹海峡，例如可攻击伊拉克巴士拉油田或沙特设施；2019年沙特阿布盖格设施遇袭曾导致全球约7%的原油供应中断；但直接攻击石油生产设施不符合任何一方利益 [7] - 彻底封锁海峡：最极端情景是霍尔木兹海峡被全面长期封锁，该地区日均约2000万桶原油和燃料无其他海运通道；分析师认为封锁概率极低，或许会关闭一两天，但不太可能持续一周以上，且对伊朗经济将是“自杀式”的 [8] 潜在市场影响与行业现状 - 油价飙升风险：摩根大通分析师指出，彻底封锁霍尔木兹海峡将切断石油运输并导致原油价格飙升近70% [1]；能源咨询公司Energy Aspects研究总监指出，这将是数十年来最严重的贸易流中断，油价将飙升 [8] - 当前航运与贸易现状：截至上周五，中东地区乃至霍尔木兹海峡的石油航运尚未受冲突显著影响，伊朗原油出口激增，海峡油轮通行量基本稳定 [1]；彭博追踪数据显示每日通过海峡的万吨级以上船只约110至120艘 [4] - 全球库存缓冲：全球消费国至少储备了58亿桶原油和燃料，而霍尔木兹海峡年石油流量约73亿桶，这意味着即便在最坏情况下也有充足缓冲库存 [8]