｜2025年6月23日 星期一｜ NO.1 中国银河证券：下半年A股整体将呈现震荡向上的行情特征 中国银河证券表示，A股当前估值处于历史中等水平，且相较海外成熟市场偏低，风险溢价和股息率具 备较高投资性价比。在政策推动中长期资金入市、权益类公募基金扩容及政策工具护航下，A股资金面 有望延续稳中向好态势。2025年下半年，A股整体将呈现震荡向上的行情特征，但需关注海外不确定性 因素与国内经济修复节奏的扰动。科技创新是推动A股新供给侧改革的核心动力，TMT板块拥挤度回落 至低位，一季度景气度回暖，细分行业资本开支加速。建议关注AI算力、AI应用、具身智能、创新药 等方向。同时，安全资产如红利板块具备防御属性，央企高股息标的与中长期资金配置需求高度契合， 值得关注。 华金证券表示，国内政策持续积极，如央行在陆家嘴论坛推出多项金融开放举措，以及财政补贴推动内 需修复。流动性方面，美元指数低位震荡、人民币升值预期增强，有利于外资流入。行业配置方面，建 议聚焦估值性价比，均衡配置科技成长与低估值蓝筹。成长板块中，传媒、汽车、电力设备、通信等行 业成交额和换手率分位数偏低，情绪修复空间较大；价值板块中，非银金融、家电、交运 ...