LME监管行动 - 伦敦金属交易所在库存水平较低情况下对近月合约巨额头寸持有者施加新限制 [1] - 新规扩大对tom/next头寸的现有限制 要求持有超过总库存水平的多头头寸者以零溢价向市场借出 [1] - 任何持有超过可用库存总量头寸的交易商必须通过平价借贷方式减少头寸 即以相同价格将头寸转入下月 [1] 铜市场供应状况 - 近月期铜合约升水跃升至每吨180美元 为2022年10月以来最高水平 一个月前溢价仅为每吨3美元 [1] - LME铜注册仓库库存降至99,200吨 自2月中旬以来减少逾60% 为2023年8月以来最低水平 [2] - 一家公司持有超过90%的铜仓单和现货合约 另外两家公司持有50-79%的仓单 [2] 市场结构风险 - 库存持续下降使大额头寸市场影响放大 当持仓量数倍于可交割库存时市场定价机制面临扭曲风险 [2] - LME采取行动是为防止市场上潜在"角落"或"不受欢迎情况"的发展 [1] - Mercuria能源交易商曾在LME建立巨额头寸 铝期货头寸一度超过100万吨 而交易所库存不足35万吨 [2] 监管背景 - LME近几个月来持续监控巨额头寸 在某些情况下已采取干预行动 [1] - 特别委员会认为在低库存环境下需要采用透明和普遍适用的规定 [1] - 新规定对所有市场参与者普遍适用 可用库存总量定义为有凭证和已注销库存减去交易商已拥有库存 [1]