定增市场整体表现 - 2025年A股定增募资额达5301.87亿元，同比增长661% [1][2][3] - 定增募资占股权融资总额比例超85% [1][2] - 定增预案数量达216家，较去年同期105家显著增长 [4] 政策与市场驱动因素 - IPO收紧及并购重组政策（如"并购六条"）推动定增需求 [5] - 公募基金、保险资金获准参与锁价定增，拓宽资金来源 [5] - 宏观经济回暖及产业升级（半导体、AI、新能源）刺激融资需求 [5] 行业与项目特征 - 资金集中于三领域：国家队主导的重资产行业（电力、电网）、硬科技赛道（电子、计算机）、传统产业升级（汽车、化工） [6] - 国企主导大额定增（超20亿元项目中国企占比74%） [6] - 并购配套融资占比从2024年30%升至2025年超50% [6] 参与主体与项目质量 - 公募基金成为重要参与力量 [2][7] - 项目集中于高端制造、数字经济等新质生产力领域 [7] - 单项目融资均值创历史新高，达34.99亿元 [2] 收益表现与分化 - 92.1%定增项目浮盈，仅7.9%浮亏 [8] - 5个项目浮盈超100%，行业分化显著（电力设备、自动化设备表现突出） [8] - 部分破发案例因业绩下滑或定价过高导致 [8] 未来趋势与方向 - 政策红利持续释放，中长期资金入市支撑市场 [9][10] - 新质生产力行业（半导体、AI、人形机器人）及国企改革项目占比预计提升 [10] - 定增折价优势可能减弱，收益更依赖行业β与个股α [9]