期权到期影响 - 本周五将有6 5万亿美元名义价值的美国期权到期 可能引发股市更大波动 [1] - 季度性"三巫日"衍生品合约集中到期 虽不预期当天剧烈波动 但后续可能增加突然波动风险 [1] - 花旗估算周五到期权益类期权包含4 2万亿美元指数期权 7080亿美元ETF期权和8190亿美元个股期权 [6] 市场波动机制 - 5月以来美股日内波动温和 得益于年初看跌期权建立的"钉仓效应" 标普500指数曾接近历史高点 [1] - 做市商对冲操作导致"正伽玛"状态 市场上涨时卖出 下跌时买入 抑制了近期波动 [5] - 4月关税风波期间中介机构被迫追涨杀跌 加剧市场波动 与当前稳定状态形成对比 [5] 投资者策略分析 - 4月初悲观投资者买入下跌对冲工具 并在标普500指数5981点上方卖出看涨期权融资 [2] - 6000点曾被视作难以触及水平 投资者通过卖出该区域看涨期权为保护性头寸筹资 [2] - 机构密切关注"三巫日"事件 利用股票ETF战术性仓位应对波动性变化 [5] 研究机构观点 - Asym 500创始人称本次期权到期规模为"有史以来最大之一" [2] - 花旗研究显示季度性"三巫日"通常不增加波动 但本次具有"特殊意义" [6]