科创板改革政策核心内容 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，上交所同步就两项配套业务规则公开征求意见 [1] - 政策以设置科创成长层为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革 [1] - 改革措施为人工智能、商业航天等前沿领域企业开辟更畅通的IPO通道 [1] 政策创新性与战略意义 - 增设科创成长层改革科创板，积极推动第五套标准适用，补齐对未盈利企业支持不足的短板 [2] - 设立科创成长层、重启"第五套标准"强化"硬科技"定位，为技术有突破、商业前景广阔的科技企业打开资本通道 [2] - 新政形成差异化制度试验空间，支持科技企业利用资本市场发展壮大，辅助资本向领先优质科技企业流动 [2] 资本市场影响与估值逻辑 - 政策体现出政府在资本市场扶持"新质生产力"的战略定力，是面向科技型企业的系统性迭代升级 [4] - 资本市场将分层支持不同类型科技企业，主板、科创板、创业板、北交所和新三板等错位发展 [4] - 改革方向不仅是放宽上市门槛，更在于提升制度包容性和适应性，建立以研发投入、技术能力与未来成长潜力为核心的价值标准体系 [4] - 企业的技术厚度、创新路径、产业前景将逐步取代短期利润表现，成为市场关注的核心变量 [5] 券商响应与业务布局 - 中信建投将加强项目储备与申报工作，积极开发储备一批科创属性强的新质生产力企业 [1] - 中信证券将围绕国家政策导向聚焦新质生产力企业，积极推动优质科技创新企业上市 [6] - 平安证券将持续做好创新企业辅导上市工作，推动发展科创债、可交债、可转债等创新工具 [6] - 长江证券将加速提升硬科技行业服务能力，强化未盈利企业信披质量与持续督导能力建设 [7] - 浙商证券将整合投行、投研、投资及并购重组等综合金融服务能力，推动企业梯次发展 [7]