美联储政策前景与市场预期 - 市场普遍预测美联储在即将到来的会议上维持利率不变的概率超过99% [1] - 尽管通胀数据温和令美联储感到乐观，但物价降幅尚未达到启动降息的门槛 [1] - 市场定价反映2025年降息1-2次、2026年再降息2次 [1] 影响降息决策的关键因素 - 关税忧虑尚未消散，而伊以冲突推高原油成本的担忧又为通胀路径蒙上新阴影 [1] - 若非贸易战引发的通胀顾虑，过去数月持续降温的通胀本已允许美联储启动降息 [2] - 劳动力市场显露疲态，包括失业救济申请持续增加、招聘速率放缓、薪资停滞 [1] - 3月美联储预测2026年底失业率为4.3%，如今市场共识已上调至4.6% [1] - 当前劳动力市场和整体经济比一年前脆弱得多，联邦雇员裁减等负面因素尚未体现在数据中 [2] 对美联储政策滞后风险的警告 - 部分策略师质疑美联储可能正在重复去年9月的错误，当时紧急降息50个基点被批评为“政策滞后” [1] - 依赖数据的美联储若持续观望关税影响数月，终将重蹈政策滞后的覆辙 [2] - 过晚降息可能加剧衰退风险 [2] 专家观点与政策建议 - 文艺复兴宏观研究经济主管杜塔表示，根据失业率走势，美联储本应为2026年规划更多降息 [1] - 宏利投资联合首席策略师罗兰和米斯金预计，美联储可能等到8月杰克逊霍尔会议才会释放明确信号，本次会议或下调核心PCE通胀预期但维持实际GDP预估 [2] - 道富环球顾问首席经济学家莫库塔主张今夏降息以维系经济增长，认为当前情境与2024年9月紧急降息前如出一辙 [2] - 莫库塔指出，维持消费强劲的前提是就业市场稳健，这是避免衰退的关键防火墙 [2]