核心观点 - 可控核聚变是未来能源竞争的关键领域 具有高能量密度 燃料丰富和无中子辐射等优势 民营企业正通过技术创新和资本投入加速商业化进程 [9][12][31] - 新奥集团作为国内首家完全由民营企业发起并领投的可控核聚变项目 在氢硼聚变路线上取得重大突破 实现百万安培等离子体电流放电 [19][21][23] - 全球商业核聚变投资规模达65亿美元 中国资本占比快速提升 形成国家队与民营企业协同推进的产业格局 [41][39][42] 行业技术进展 - 国际热核聚变实验堆（ITER）于2020年在法国启动组装 目标2035年后实现能量增益Q≥10的稳定运行 [14][32] - 中国国家队代表机构中科院等离子体物理研究所（EAST）2025年实现1亿摄氏度1000秒高质量燃烧 核工业西南物理研究院"中国环流三号"创下百万安培亿度H模运行纪录 [35][37][38] - 商业公司技术突破：能量奇点2023年建成全球首个全高温超导托卡马克"洪荒70" 新奥"玄龙-50U"2024年实现国际首次百万安培氢硼等离子体放电 [40][21][31] 企业投资与布局 - 新奥集团2018年启动核聚变项目 累计投入40亿元研发资金 组建300人团队含20余名海外高层次人才 计划投资60亿建造下一代装置"和龙-2" [19][21] - 产业资本加速进入：米哈游投资能量奇点 蔚来资本参与聚变新能50亿元融资 顺为资本 中科创星等机构投资星环聚能数亿元 [39][40] - 全球商业核聚变近五年累计融资65亿美元 美国历史占比70% 但中国近三年通过国资 产业基金和民营企业形成合力快速追赶 [41][39] 技术挑战与路线选择 - 核聚变三大技术难点：上亿摄氏度等离子体加热 磁约束系统维持 超导材料与工程成本控制 [31] - 氢硼路线需30亿度高温（太阳核心200倍）但具备无中子辐射 燃料成本低等商业化优势 氘氚路线虽温度要求低但存在氚管制和材料辐射损伤问题 [31][21] - 商业化阶段分为等离子体放电 高温高密度实现 能量增益Q>1及Q≥10稳定运行四个里程碑 目前全球尚未实现氘氚发电 [32][22] 政策与产业环境 - 中国政策支持民营企业参与核电项目 民间资本参股比例已达20% 国新办明确鼓励民营资本投入"两重两新"领域 [14] - 美国出台禁令暂停对华出口核电设备 反映能源技术竞争已成为国家战略竞争核心 [10][11]