价格表现 - 2025年初以来现货白银价格从29美元/盎司攀升至36.8美元/盎司 累计涨幅超27% 成为上半年表现最亮眼的大宗商品之一 [1] 上涨驱动因素 - 地缘政治紧张推升避险情绪 特朗普政府将进口钢铁铝关税从25%提高至50% 促使资金涌入贵金属市场 [2] - 光伏产业迅猛发展推动白银需求 2024年全球光伏新增装机量突破600吉瓦 2025年预计保持稳定增长 [2] - 新能源汽车单位用银量显著提升 2024年混动汽车和纯电汽车较传统汽车分别提升21%和71% [2] - 全球白银供需缺口持续扩大 2024年总需求36700吨对应供应31700吨 缺口5000吨且连续五年存在 [3] 机构预期与市场变量 - 道明证券预计光伏装机增长叠加美联储降息将推动银价触及40美元/盎司 [4] - 瑞银集团预测2025年银价有望涨至38美元/盎司 若美联储9月降息或突破40美元/盎司 当前金银比高达90显示补涨空间巨大 [4] - 地缘政治不确定性与美联储货币政策走向构成短期价格波动关键变量 [4] - 高盛集团警示若全球经济衰退风险加剧 银价可能大幅回调至22美元/盎司 [4] 中长期支撑因素 - 光伏产业爆发式增长与新能源汽车产业扩张持续提振白银需求 [4] - 全球央行购银行为延续进一步强化市场看涨情绪 [4]