欧洲养老基金外汇对冲趋势 - 欧洲养老基金开始增加美元外汇对冲 荷兰和丹麦基金经理将未对冲美元敞口占总资产比例从23%降至20% 若进一步降至15%将意味着抛售2170亿美元 [1] - 丹麦养老基金自年初减少370亿美元美元敞口 3月和4月首次成为欧元大买家 4月美元对冲比率创纪录升至74.2% [2] - 荷兰基金第一季度未对冲美元敞口减少约500亿美元 显示在特朗普关税政策前就有强烈保护意愿 [2] 美元汇率市场动态 - 美元连续五个月走弱 彭博美元现货指数风险逆转指标收于两个多月最低看跌水平 期权市场暗示美元将进入平静期 [3][5] - 美元指数跌至2022年4月以来新低 受美国生产者价格通胀和劳动力市场降温影响 交易员认为短期内美元将获喘息 [6] - 一周期和一月期风险逆转指标显示未来仍有波动 但不会达到4-5月极端水平 看跌期权溢价近几周已大幅收窄 [6][7] 市场情绪与长期预期 - 外汇市场波动率缓解抑制负面情绪 交易员从极端看空美元情绪中撤退 因美国经济数据展现韧性 [7][8] - 华尔街共识仍认为美元走弱是最小阻力路径 期权和远期合约指向2025年美元进一步下跌 但未来六个月预期基本持平 [11] - 外汇市场开始将美国视为高风险新兴市场 受关税威胁 数据走软及财政噪音上升影响 宏观重置正在发生 [11]