文章核心观点 - 国家发改委阐述支持符合条件的香港上市粤港澳大湾区企业在深交所发行存托凭证的政策 但符合“境内注册”及“大湾区企业”双重限定的港股公司仅23家 标的数量有限[1] - 符合“H+A”新规的潜在企业主要集中在金融和房地产行业 但这两类企业回A上市难度较大 市场关注点更可能转向部分未盈利的科技企业[3] - 新政旨在吸引港股科技龙头回归深交所 以提升上市公司质量、优化市场结构并缩小AH估值差 但政策落地需克服规则衔接、估值差异及信息披露等挑战[6] 符合“H+A”新规的港股公司筛选与规模 - 港股市场共有2635家上市公司 但大部分注册于开曼群岛、百慕大等地[2] - 以注册地统计 位于粤港澳大湾区的港股上市企业总数在220家以上 若扣除已在A股上市的公司 未在A股上市的企业数量在198家至220家之间[2] - 若严格限定“境内注册”（即广东9市） 符合“H+A”新规的港股公司仅23家[1][2] - 这23家企业中市值规模靠前的包括：阳光保险市值387.6亿港元、优必选市值362.26亿港元、万物云市值248.37亿港元[2] 潜在标的的行业分布与现状 - 符合要求的23家企业主要涉及房地产和金融行业 金融板块包括广州农商银行、东莞农商银行、阳光保险、国银金租、中盈盛达融资担保 地产板块包括万物云、保利物业、雅生活服务、富力地产等[3] - 地产和金融企业回A上市难度较大 以银行为例 2023年全面注册制启动后申报的10家拟上市银行审核几乎陷入停滞 多家银行已先后撤单[3] - 剔除金融和地产后 符合要求的企业不多 市场关注点转向科技企业 如人形机器人龙头优必选、协作机器人龙头越疆、智能驾驶解决方案供应商佑驾创新[3] - 上述三家科技企业目前均处于亏损状态：优必选2024年总营收13.05亿元人民币 期内亏损11.6亿元 越疆2024年营收3.74亿元 亏损9536.30万元 佑驾创新2024年营收6.54亿元 亏损2.23亿元[4] 政策影响与市场展望 - 新政允许港股企业通过存托凭证在深交所上市 为未盈利科技企业（如AI、半导体）提供了新的回A路径 此前案例更多集中在沪市[6] - 港股科技龙头企业回归将提升深交所上市公司质量 优化市场结构 并有助于缩小H股与A股的估值差异 吸引更多长期资金配置[6] - 通过双重上市机制 深交所可借鉴港交所的国际化经验 完善各项制度 提升全球竞争力[6] - 随着“H+A”通道成熟 深圳有望成为全球科技与资本深度融合的标杆城市 深交所则可能成为中国新经济企业的核心融资平台[6]