行业表现 - 万得创新药指数年内涨幅达27.62%，港股创新药指数涨幅高达56.50%，创近年新高 [1][2] - 港股创新药ETF表现尤为强劲，17只生物医药类ETF年内涨幅超40%，其中5只涨幅超55% [2] - 湘股通创新药ETF(159570)以57.96%涨幅领跑，恒生创新药ETF(520500)以57.66%紧随其后 [2] 资金流向 - 汇添富港股通创新药ETF(159570)年内净流入30.12亿元，工银瑞信港股通创新药ETF(159217)净流入22.56亿元 [3] - 广发港股创新药ETF(513120)规模达104.06亿元，为市场唯一破百亿的医药类ETF [3] - 汇添富恒生生物科技ETF(513280)和易方达港股通医药ETF(513200)管理费率最低，仅0.15% [3] 驱动因素 - 短期催化因素包括2025年ASCO大会中国研究数量同比增长30%至70项，ADC/双抗数据亮眼 [4] - 三生制药PD-1/VEGF双抗授权辉瑞，获12.5亿美元预付款+48亿美元里程碑款+双位数销售分成，创行业纪录 [4] - 恒瑞医药港股募资98.9亿港元加速国际化，中信建投认为中国创新药研发能力获国际认可 [4] 行业趋势 - 中国创新药企2024年License-out首付款超30亿美元，2025Q1交易总额达369亿美元同比增222% [5] - 2020-2024年创新药BD交易总金额从92亿增至523亿美元，首付款从6亿增至41亿美元 [5] - 东吴证券预测2025年为创新药3年行情元年，中国BD交易占比从2017年0%提升至42% [5]