市场表现 - A股即将突破3400点，个股活跃度大幅提高，呈现普涨态势 [1] - 中证白酒指数逆势走低，逼近924行情起点，最新点位9394点，较924行情高点13000点下跌约27.7% [1][2] 白酒指数下跌原因 - 消费市场活跃度降低，5月CPI同比波动仅0.1%，过去一年整体横向震荡，反映消费信心不足 [2] - 白酒销量下滑叠加市场预期转变，抛售力量集中导致指数非理性下跌 [2] - 医药板块因创新药逻辑（专利受国际市场认可）相对坚挺，与白酒形成分化 [2] 消费模式变迁 - 新消费概念崛起（如泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团），业绩逆势增长，对传统白酒消费模式形成颠覆 [4] - 白酒代表传统消费模式，需警惕被市场边缘化风险，即便CPI回升也不应过度期待反弹 [4] 中长期展望 - 白酒文化长期存在，当前下跌主因消费低迷及情绪非理性，未来消费回暖或带动企稳 [4] - 新消费被视为新一轮投资主线，需及时转换投资理念以适应时代变化 [4]