贵金属价格走势 - 伦敦现货白银价格6月5日盘中突破36美元/盎司，刷新2012年2月以来最高纪录 [1] - 截至6月9日收盘，伦敦现货黄金上涨0.47%至3325.02美元/盎司，COMEX黄金期货基本持平报3346.7美元/盎司 [1] - 伦敦现货白银和COMEX白银期货价格均涨超2%，现货白银最高涨至36.885美元/盎司 [1] - 6月10日现货白银价格小幅回落0.63%至36.52美元/盎司，但年内累计涨幅达26% [1] 金银比价分析 - 当前金银比约为90，4月22日曾达到106 [1] - 历史上金银比区间在50至80，破百后往往伴随白银超额收益窗口开启 [2] - 1991年和2020年两次极端分化后，白银分别以3个月30%、半年157%的涨幅实现估值修复 [2] - 市场资金聚焦金银比价回归是白银价格加速拉升的主因 [1] 白银供需格局 - 白银连续第五年供不应求，前期关税担忧压制价格导致金银比一度破100 [2] - 2025年白银市场呈现供应刚性短缺、需求韧性增长格局 [2] - 全球银矿产量增速下降，矿石品位降低，开采成本攀升 [2] - 光伏与新能源车是需求增长引擎，2025-2027年全球光伏用银消耗量预计达7560吨、7934吨、8156吨，年增速分别为4.8%、5.0%、2.8% [2] 工业需求驱动 - 混动汽车与纯电汽车的单位白银用量较传统汽车分别提升21%和71% [3] - 新能源汽车市场渗透率增长将持续为白银需求提供新增量 [3] - 银浆是光伏电池制作中不可缺少的辅料 [2] 机构观点 - 国泰君安期货认为白银上涨趋势难言结束，可能维持偏强态势继续修复金银比价 [3] - 浙商证券指出白银短期投资机会值得关注，金银比处于历史高位存在均值回归可能 [3] - 全球央行去美元化背景下增购黄金，若未来有央行将白银纳入储备资产可能利多白银 [3]