核心观点 - 四大海外投行（摩根士丹利、摩根大通、高盛、汇丰）一致看好中国资产，认为当前配置性价比突出 [1] 中国资产估值优势 - 中国资产估值优势凸显，港股远期市盈率仅10.8倍，A股约13倍，远低于美股的22倍 [2] - 中证A500指数核心指数的市盈率为14.56倍，处于历史46.78%的水平，具备配置性价比 [2] - 投资中国资产回报率显著优于美元资产，按6:4加权MSCI中国指数和中证国债指数（美元计价）的累计回报率达+11.3%，而同期标普500与长期美债组合累计跌幅为-3.3% [4] - 全球投资者在中国股票的仓位占比不足3%，低于2015年A股暴跌时的水平，显示全球资金低配中国资产 [4] - “估值洼地”正吸引外资流入，上周中国内地及香港市场吸引12亿美元外资净流入，离岸中国基金资金流入量同比激增300% [4] 人民币汇率支撑 - 人民币汇率获得显著支撑，未显著走弱，中国央行对资本外流的防范措施发挥关键作用 [5] - 市场预期年底美元兑人民币汇率在7.3附近，存在升值至7.0的乐观预期 [5] - 人民币汇率稳定有助于稳定企业（尤其是进出口企业）的成本、收益和经营风险，进而稳定上市公司估值水平 [6] - 汇率稳定向投资者传递宏观经济稳定信号，有助于提升投资者信心与风险偏好，在外部不确定性提升背景下吸引全球资金流入 [6] - 摩根士丹利和汇丰看好中国股市，认为人民币走强和美元走软将吸引更多资金流入 [7] 中国资产重估与盈利改善 - MSCI中国指数成分股经历三年半以来首次季度业绩超预期，科技板块净利润同比增速高达24% [8] - 中美贸易谈判不会拖慢中国支持国内消费的政策刺激措施，领先科技企业已宣布增加对人工智能投资的资本支出 [8] - 中国股市盈利预计持续改善，并有望受惠于人工智能创新和政策刺激而获得估值重估 [8] - 中证A500指数作为新一代宽基旗舰，聚焦优质核心“新”资产，超配新质生产力，更能反映经济发展趋势和产业结构变迁，有望受益于宏观经济平稳运行、企业盈利改善及AI创新和政策刺激下的估值重塑 [8][9] - 中证A500指数ETF（563880）综合费率低（管理费0.15%，托管费0.05%），设有可月月评估分红的盈利分配机制，已纳入融资融券标的 [9]