公司上市表现 - Circle于6月5日在纽交所上市，原定发行价31美元，开盘价达66.75美元，涨幅超过122% [3] - 上市首日盘中最高股价为103美元，涨幅达234%，最终收盘价为83.23美元，市值超过180亿美元 [3] - 上市次日股价继续上涨29.4%，两天累计涨幅超过200%，成交量高达64.6亿美元 [3] 公司核心业务与产品 - Circle的核心产品是稳定币USDC，与美元1:1挂钩，是全球第二大稳定币，流通量超过600亿美元，市场份额近30% [3] - USDC储备资产全部为现金和短期国债，具备合规性优势 [4] - 公司商业模式是通过发行USDC，将用户美元储备投资于美国国债赚取利息，2024年储备收入达16.76亿美元，占总收入99% [5] 行业背景与机遇 - 全球稳定币市场规模已突破2500亿美元，并处于快速增长阶段 [4] - 美国《GENIUS法案》通过，稳定币立法从原则争议转向实操层面，为合规代表Circle创造有利环境 [4] - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，全球监管框架日益清晰，稳定币正从交易工具向支付、清算等金融基础设施延伸 [6] 竞争优势与挑战 - 作为首家上市的稳定币公司，Circle具有稀缺性价值，其盈利模式相较于依赖交易手续费的加密公司更为稳定，现金流更好 [5] - USDC面临来自USDT的竞争压力，USDT市场份额高达61% [5] - 公司与Coinbase的分销协议仍在执行，部分渠道受制于人，生态控制力有待加强 [5]