银行股表现与市场展望 - 银行股可能再次跑赢标普500指数 维持年初判断[1] - 全球系统重要性银行股票及每股收益修正年初至今表现优于标普500指数 而地区性银行表现落后[1] - 客户活动可能反弹 调整为中性偏乐观 原回答为是[1] 利率环境与银行盈利能力 - 结构性高利率环境对净息差有利 长期利率中枢上移可能提升银行盈利能力[1] - 当前2年期与10年期国债利差从年初40基点扩大至50基点 陡峭化曲线有利于银行净息差扩张[4] - 若利率上升由经济过热推动 企业贷款需求与资产价格韧性可对冲成本压力[4] 监管政策变化 - 政策转向更平衡的监管环境 资本与流动性要求有望下调 推动市盈率重估[1] - Basel III最终规则可能弱化 倾向于资本中性版本 全球系统重要性银行资本与流动性要求或下调[3] - 压力测试框架拟引入两年平均法计算压力资本缓冲 降低年度波动对银行资本规划的冲击[1] 并购活动展望 - 大型银行并购可能卷土重来 维持原判[2] - 2024年中小型银行资产小于500亿美元并购已显著升温[3] - 行业整合可能集中于区域银行资产100-1000亿美元区间 目标包括扩大地域覆盖 补充产品线如财富管理[3] 信用质量与商业地产风险 - 信用质量不会改善 维持原判[2] - 商业地产压力不太可能恶化 维持原判 除非就业市场恶化[2] - 写字楼板块承压 远程办公趋势持续 中央商务区空置率高企 部分银行如富国银行 花旗写字楼贷款占比超4%[4] 经济环境与就业市场 - 美国经济增速放缓 美银预测2025年实际GDP增长1.5%[3] - 高利率持续挤压企业与家庭偿债能力 尤其是高杠杆行业如商业地产[3] - 失业率稳定性为信用风险缓冲垫 当失业率波动在±30基点内时 行业净冲销率保持稳定[3] 非银行机构竞争 - 与非银行机构的竞争会加剧 维持原判[4] - 私人信贷 金融科技公司抢占中端市场 银行需通过并购增强综合服务能力[3] - 非银行机构可能抢占10%-15%的零售与中小企业贷款份额[4] 加密货币影响 - 加密货币的采用不会成为游戏规则改变者 维持原判[4] - 加密货币市值虽从2025年4月低点反弹 但主要应用仍集中于投机交易 尚未对银行核心业务如存款 支付构成实质性威胁[4] - 稳定币如USDT USDC若获国会立法加速推广 可能长期分流银行低成本存款[5] 网络安全风险 - 银行遭遇重大网络攻击的风险显著上升[5] - 地缘政治冲突加剧国家级黑客攻击风险 勒索软件攻击目标从大型银行转向地区性金融机构[5] - 头部银行年网络安全支出超10亿美元 重点强化端点防护 零信任架构与员工培训[5] 活动反弹催化剂 - 私募股权干火药达2.7万亿美元 叠加企业资产退出需求未实现价值8.7万亿美元 可能成为活动反弹的催化剂[1] - 若贸易环境稳定 预计2025年下半年并购 IPO及贷款增长可能回升[1] - 近期中美关税摩擦边际缓和 部分银行如高盛 摩根士丹利5月后观察到交易活动边际改善[1]