美联储降息预期与劳动力市场 - 债券交易员正密切关注5月就业报告以判断美联储降息时机 周度初请失业金人数跃升至8个月高点推动美债收益率短暂跌至近一个月最低水平 市场已几乎完全定价9月降息预期(此前为10月) [1] - 利率互换数据显示交易员预计6月会议维持利率不变(4 25%-4 5%) 7月降息概率25% 9月概率90% 市场完全定价年内累计两次25基点降息 [2] - 美联储官员表示需等待更多数据权衡通胀高企与经济放缓风险 政策调整影响需数月才能显现 [1] 就业市场数据与分析师观点 - 5月私营部门就业增速降至两年最慢 但4月职位空缺数意外上升 显示就业市场复杂图景 [2] - 市场预计5月非农就业人数增加12 5万(前值17 7万) 失业率料维持在4 2% 分析师指出经济偏向温和疲软 疲软数据可能强化债券看涨逻辑 [3] - SGH宏观顾问公司经济学家认为美联储夏季降息需劳动力市场显著恶化 当前数据显示温和走软但未崩溃 5月就业报告可能改变这一局面 [1] 债券市场动态与收益率曲线 - 两年期国债收益率稳定在3 91% 本周累计上行约2基点 10年期收益率周四跌至4 31%后因欧洲抛售潮回升至4 39% [3] - 交易员押注短期债券表现优于长期债券(收益率曲线陡峭化) 逻辑是美联储降息压低短期收益率而特朗普减税或推高长期借贷成本 [3] - 摩根大通资管指出收益率曲线进一步陡峭化需短期债券上涨 这依赖更多劳动力市场放缓信号 [3]