美联储政策立场 - 多位美联储高级官员暗示可能在更长时间内维持利率不变，因通胀上行风险大于就业市场疲软风险[1] - 美联储理事阿德里安娜·库格勒倾向于继续维持当前政策利率水平不变，理由是通胀上行风险大于就业和产出下行风险[1] - 堪萨斯城联储主席杰夫·施密德担忧关税将在未来几个月内推动价格上涨，其影响需要时间才能完全显现[1] 经济数据预期 - 市场预期美国5月失业率将连续第三个月维持在4[2]2%，新增就业岗位约为13万个，虽低于4月的17[2]7万，但仍高于显示劳动力市场健康所需的10万个基准值[2] - 5月消费者价格指数预计将出现再加速增长，原因是近期实施的大规模进口关税开始反映在商品和服务价格中[2] - 4月核心PCE指数年增率为2[2]1%，略高于美联储的2%目标[2] 官员观点分歧 - 随着6月FOMC会议临近，大多数政策制定者倾向于维持利率在4[3]25%-4[3]50%区间不变[3] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，若劳动力市场需要支撑，他愿意忽略因关税导致的一次性通胀上涨，考虑在今年下半年开始降息[3] - 美联储主席鲍威尔持更中性立场，认为当前就业增长强劲、通胀有所缓解，为美联储观望并评估形势提供了空间[3] 通胀风险因素 - 近期加征的关税已经对价格产生上行压力[1] - 特朗普政府的移民限制和高达2[4]4万亿美元的新减税法案，预计将加剧财政赤字并进一步限制劳动力供应，从而推升通胀[4] - 净移民人数下降将影响建筑和农业等领域的劳动力供给，其影响预计最早将在今年年底或2026年初显现[4]