经济增速预期 - 将2024年中国经济增速预测从4.2%上调至4.5% [1] - 将2025年中国经济增速预测从4.0%上调至4.2% [1] 宏观政策展望 - 政策框架旨在为经济托底，重视科技创新并稳健推进经济再平衡 [1] - 预计二三季度将利用现有政策空间及准财政工具提振经济 [1] - 后续可能额外出台0.5万亿至1万亿元人民币财政刺激支持城市更新等基建投资 [1] - 央行或进一步降息15至20个基点以及降准50个基点 [1] 消费市场前景 - 预计家庭消费实际增速将于2024年及2025年分别达到4.9%及4.6% [1] - 消费回暖主要得益于以旧换新政策扩容至包含更多非耐用品 [1] - 国补额度3000亿元人民币，叠加地方配套补贴，总规模或达家庭消费的0.7%左右 [1] - 定向生育补贴、汽车牌照等“消费瓶颈”减少及服务业信贷支持将温和提振消费 [1] 股市展望与评级 - 鉴于股本回报率触底回升、近期盈利改善及地缘政治紧张局势缓和，上调中国股指目标点位 [2] - 企业自救和股东回报提升推动估值区间上移，特别是在离岸股票市场 [2] - 政府对私营部门的支持得到确认，AI、科技、智能制造领域出现能引领全球竞争的科技领袖 [2] - 中美关税谈判局部缓和及盈利修正趋势企稳带来盈利和估值的进一步上行空间 [2] - 全球投资者的低配仓位及人民币走强或将助力股市继续上行 [2] - 基于2024年下半年以来的结构性改善，于2025年2月将中国的权重建议上调至平配，认为改善是可持续的 [2]