欧洲电力需求增长趋势 - 欧洲电力需求自2008年以来累计下降约10% 但预计未来十年将增长40%-50% 主要受数据中心扩张和电气化进程推动 [1] - 数据中心快速扩张和电气化进程加快是电力需求增长的核心驱动力 [1] Centrica公司投资与收益 - Centrica目标到2028财年实现16亿英镑EBITDA（区间13-19亿英镑） 其中4亿英镑来自40亿英镑投资计划 [1] - 40亿英镑投资中约50%尚未承诺投向 重点包括新核电、氢能和碳封存项目 [1] - 20亿英镑核电股权投资可能为股价带来6%上行空间 并为2028年EPS增加约3% [2] - 公司业务覆盖零售天然气与电力、上游油气、电站与储能 并持有英国核电站20%股权 [3] 高盛对Centrica的评估 - 高盛维持Centrica"买入"评级 目标价190便士/股 隐含约20%上行空间 [2] - 分析团队视Centrica为强劲现金生成故事 业务向绿色投资、数据中心及电气化转型 [2] - 利用资产负债表空间以7-10%+IRR进行再投资 可提升估值倍数 [2] 全球数据中心电力需求 - 到2030年全球数据中心电力需求将增长一倍以上至945太瓦时 略高于日本目前总用电量 [4] - 人工智能应用是核心驱动力 AI数据中心电力需求预计增长四倍以上 [4] - 美国数据中心电力消耗份额将从2022年126太瓦时增至2030年390太瓦时 增加两倍 [5] - 单座超大规模数据中心每日消耗300万–500万加仑饮用水 相当于3–5万人城市日需量 [9] 美国电力基础设施压力 - PJM电网预计到2035年夏季高峰需求增加58吉瓦（增长38%）至210吉瓦 [5] - 电力需求增长给老化基础设施带来压力 推动资金涌向Vistra等电力股 [6] - Vistra 2024年涨幅达256% 超过英伟达170%的涨幅 今年涨幅30%大幅跑赢标普500 [6] 水资源需求与公用事业 - 数据中心冷却系统需水量巨大 1MW机房年冷却需2550万升水（约6.7万加仑/日） [9] - 行业平均水使用效率（WUE）约1.8升/千瓦时 [9] - Pennon Group 2025财年基础EBITDA为3.356亿英镑 基础EBIT为1.485亿英镑 [8] - 公司净债务41亿英镑 比预期高8500万英镑 高盛维持"中性"评级目标价554便士 [8] 企业合作与市场定位 - Constellation Energy与Meta签署20年购电协议 从2027年开始采购核电站电力 [7] - Vistra和Constellation作为独立发电商以市场价格售电 区别于受监管公用事业公司 [7] - AI算力浪潮放大水资源集中需求 推动运营商布局液冷系统和再生水技术 [9]