货币政策调整 - 韩国央行将基准利率下调25个基点至2.5% 全体委员一致通过 [1] - 未来3个月内进一步降息的可能性已被纳入政策考量 [1] - 货币政策角色转为"稳压器"而非"发动机" 重点在于防止经济下滑和金融市场波动 [3] 经济增长预期 - 韩国央行将2024年GDP增长预期从1.5%大幅下调至0.8% 下调幅度达0.7个百分点 [1] - 若建筑投资增长率回升至0% 整体GDP增长有望从0.8%提升至1.7% [1] - 2026年经济增长预计小幅回升至1.6% 但仍低于潜在增长水平 [4] 建筑业困境 - 建筑业投资崩塌性下滑 在GDP下调0.7个百分点中贡献0.4个百分点 [1] - 房地产供应过剩导致地方住宅市场库存积压严重 大量建设项目被迫搁置 [1] - 施工事故频发和金融机构对房地产融资审慎态度加剧行业收缩 [1] 出口表现疲软 - 出口疲软拖累经济增长 中性情景下预计拖累GDP 0.2个百分点 [2] - 若美国加征关税至更高水平 全年增长率可能进一步降至0.7% [2] - 美国对汽车和钢铝维持当前关税将分别拖累货物出口0.6和0.3个百分点 [4] 消费需求不足 - 民间消费复苏幅度有限 难以弥补建筑投资和出口的缺口 [2] - 高房价、劳动力结构老化和家庭负债率高企抑制消费增长 [4] - 当前增长预期中几乎所有正向贡献都来自内需 净出口贡献为零或负 [2] 结构性挑战 - 长期依赖建筑投资和出口驱动的增长模式正在失效 [4] - 全球产业链重组对汽车零部件等劳动密集型产业造成冲击 [4] - 若出口受阻可能对就业市场造成实质性冲击 影响消费信心 [4] 政策协同需求 - 财政政策效果尚未完全显现 下半年第二轮追加预算可能缓解增长压力 [3] - 财政与货币政策协同、房地产市场调整和全球贸易政策变化成为三大关键变量 [5] - 推进结构性改革和转变增长模式是走出低增长困境的必由之路 [5][6]