贵金属价格表现 - 6月3日国际金价一度飙升至3417.8美元/盎司，创近20个交易日高位 [2] - 周大福足金饰品价格调整为1020元/克，较前一日上调22元 [2] - 6月3日现货白银收涨5.31%，显著超过现货黄金涨幅2.8% [3] - 白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入会引发更大价格波动 [5] 驱动价格上涨的核心因素 - 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝关税从25%提高至50%，增加全球经济不确定性，激发黄金避险属性 [2] - 地缘政治局势加剧，如俄乌第二轮谈判前乌克兰发动无人机打击，降低了和平谈判预期，加剧市场避险情绪 [3] - 6月3日美元指数跌至98.86，持续下跌降低了黄金的持有成本 [6] - 美国5月ISM制造业PMI为48.5，创2024年11月以来最低水平，制造业活动连续三个月萎缩，反映经济复苏乏力 [7] 金银比率与白银特性 - 截至6月3日，金银比升至1比100，远高于历史均值53-66盎司，逼近2020年峰值水平 [4] - 金银比畸高触发均值回归，当比值大于80时，白银补涨概率达70%，目标比值区间60-70盎司 [4] - 白银作为重要工业原材料，其需求与经济活动密切相关，经济复苏预期增强将直接推动白银需求增加 [5] - 国内5月官方制造业PMI显示出改善迹象，新订单指数和出口订单指数持续回升，将提振白银工业需求 [5] 宏观经济与政策背景 - 自4月初特朗普宣布关税以来，10年期美国国债收益率从4.16%升至4.42%，而美元兑一篮子货币下跌4.7% [6] - 2025财年上半年美国联邦政府预算赤字已超过1.3万亿美元，庞大的债务规模引发对美元稳定性的担忧 [6] - 根据CME数据，6月维持利率不变的概率高达99.1%，市场对全年降息次数的预期维持在两次 [7] - 穆迪下调美国信用评级，让投资者更加关注赤字的可持续性，并对债券价格造成压力 [6] 未来价格展望的关键驱动 - 美联储若未来采取降息措施，将降低持有黄金的机会成本，进而推动金价上涨 [8] - 贸易摩擦加剧会增加全球经济不确定性，投资者风险偏好下降，凸显黄金作为避险资产的价值 [8] - 金价短期上涨可能面临3400-3450美元/盎司附近的阻力位，若能突破则下一个目标在3730美元/盎司一线 [9] - 美国经济数据走弱、债务加速扩张预期下的美元指数走弱，是黄金再度大幅走高的关键驱动之一 [8]